Финансы - инвестирование - Валеант Фармасьютикалс: Ситуация Переоцененности
Падение Валеант Фармасьютикалз (сырья, промышленности и энергетики) от Grace-это один для книг истории . Некогда высокого полета акции, которых воспевалась журналистов и знаменитых инвесторов, достигла дна сегодня. Доли сырья, промышленности и энергетики упали с максимума в $257 в августе 2015 года на сегодняшнем уровне-около $16, снизившись почти на 94 процента. После проведения фундаментального анализа чисел Валеант, это до сих пор трудно понять, как резкое завышение произошло. Уважаемые читатели, считайте, что это поучительная история.
На пике популярности в 2015 году, сырья, промышленности и энергетики имели рыночную капитализацию почти на 90 млрд. долл. в 2014 финансовом году компания взяла в $8. 26 млрд выручки, основанный на оригинальной 10-к, поданные с sec. Учитывая эти цифры, компания торговалась по трейлинг цена продаж соотношение более чем 10. В оригинале полный год пресс-релиз 2014 года компания сообщила ЭПС ОПБУ в размере $2. 67 за год. Кроме того, компания сообщила, что ее называют наличных ЭПС в $8. Тридцать четыре. Наличными ЭПС, видимо, что на рынок был через ценность компании, ведь только метрическая бы, что может оправдать рыночной стоимостью 90 млрд долл. США. Используя денежные ЭПС как оценка метрических и цена акций 260$, компания торгуется примерно в 31 раз доходы. Компания сообщила, суммарная чистая прибыль 912 млн долларов в 2014 году.
Сырья, промышленности и энергетики данные по YCharts
Если вы уже не тошнит, следующая пара диаграмм будет действительно сделать ваш живот свою очередь.
Сырья, промышленности и энергетики данные по YCharts
На графике выше, аналитик красной линии трассы компания оценивает два финансовых года, а фиолетовая линия, это реальные цифры доходов компании . Зеленая линия показывает, что фактическая чистая прибыль. Десять раз соотношение продаж представляет собой удлиненный несколько, но рынок в то время, видимо, считали, что сырья, промышленности и энергетики будет иметь рост выручки, что он был готов переплатить за.
Сырья, промышленности и энергетики валовая прибыль (ТТМ) данные по YCharts
Сырья, промышленности и энергетики данные по YCharts
Из приведенной выше диаграммы, сделанные абсолютно никакого смысла, что так всегда. Красная линия трассы аналитик ЭПС оценки двух финансовых лет. Предыдущий график наглядно показали микроскопические, если таковые имеются, чистый рост дохода и очень скромную сумму роста доходов . Так как аналитики ожидают Валеант будет расти ЭПС в бешеном темпе?
Сырья, промышленности и энергетики компания оценивает в ближайшие 2 финансовых года данные по YCharts
По данным этих графиков, аналитики ожидали ЭПС Валеант вырастет до $18. 50 за акцию, что составляет почти 85 процентов, увеличившись с начала 2014 года . Между тем, аналитики, оценивая объем продаж будет только расти примерно на 50 процентов, от $9. 5 млрд до $14. 5 млрд.. Как компании растут ЭПС на 85%, а выручка на 50%? Это может быть сделано, но вы должны повысить прибыль или сократить расходы, возможно, обоих сразу. Аналитики, видимо, работает на предположении, что компания будет массово повышению рентабельности. Маржа сырья, промышленности и энергетики сократилась с 74% в 2013 году до 66. 5 процентов в 2014 году, прежде чем снова восстанавливается до 75% . Однако, $14. 5 млрд выручки по валовой маржи 74 процента равна валовой прибыли в размере $10. 7 млрд, а валовая прибыль составляет $9. 6 млрд с 66. 5 процентов валовой прибыли. Этот уровень улучшения маржи высвободить около $1. 1 млрд в валовой прибыли. В мире компании скромно улучшение валовой маржи обоснуйте стратосферный рост ожиданий ЭПС .
Начиная с сырья, промышленности и энергетики любил сообщит о своих доходах наличными ЭПС, имеет смысл обратить внимание на свободный денежный поток за этот период.
Сырья, промышленности и энергетики свободный денежный поток (ТТМ) данные по YCharts
Свободный денежный поток составил к середине 2015 года, что означало, что компания торгуется по 45 раз свободный денежный поток около $2 млрд! Когда вы смотрите на сырья, промышленности и энергетики таким образом, в случае, если акции не должны были оценивается в 90 миллиардов долларов становится еще сильнее.
Сравните свои оценки с некоторыми из своих сверстников, и видно, что запас был полностью недооценены.
Почти на каждой метрики, Валеант был существенно завышен летом 2015 года, когда вы сравнили его с аналогами. Как уже упоминалось выше, компания торгуется около 47 раз свободный денежный поток. Если у вас назначено несколько доводчиков для ее Фарма коллегами по отрасли, в подростковом возрасте несколько в свободный денежный поток сделал бы компании только на сумму около 30 миллиардов долларов. По цене, к продажам метрика, соотношение примерно 6 принес бы стоимость сырья, промышленности и энергетики примерно до $48 млрд..
Сырья, промышленности и энергетики иллюстрирует важный урок: когда с начала тужиться такие показатели, денежные EPS или другие меры, которые не используются, следует с осторожностью использовать их в качестве инструмента для оценки. Оценка может быть в глазах смотрящего, но если не вижу пэтси, это может быть вы.